SpaceX: A Corrida para o IPO da SpaceX

A empresa de Elon Musk protocolou hoje o maior pedido de abertura de capital da história moderna — e o mercado de criptomoedas já está negociando o futuro antes mesmo da estreia na Nasdaq.

Esta reportagem é baseada em dados contextuais de mercado de maio de 2026. Investimentos em renda variável e fixa envolvem riscos; consulte sempre um especialista antes de tomar decisões financeiras.

O Dia que Wall Street Esperava

Na manhã desta quarta-feira, 20 de maio de 2026, a Space Exploration Technologies Corp. — mais conhecida como SpaceX — protocolou junto à Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos o documento S-1 que marca o início formal da que promete ser a maior abertura de capital da história recente dos mercados financeiros globais. A empresa de Elon Musk quer listar suas ações na Nasdaq sob o ticker SPCX, em um IPO que deve figurar entre os maiores da história recente dos mercados americanos.

O prospecto preliminar, tornado público nesta semana, revelou pela primeira vez os números consolidados de uma companhia que foi muito além de seu escopo original de fabricante de foguetes. Fundada em 2002, a SpaceX passou por uma transformação profunda nos últimos dois anos. Após absorver o X (antigo Twitter) em março de 2025 e a startup de inteligência artificial xAI em fevereiro de 2026, a empresa chega ao mercado como um conglomerado de três frentes: espaço, conectividade e inteligência artificial.

A SpaceX é atualmente a segunda startup privada mais valiosa do mundo, atrás apenas da OpenAI, de acordo com dados da Crunchbase. A OpenAI e sua rival Anthropic também estão considerando IPOs em 2026. Se todas essas operações se concretizarem, o mercado de IPOs dos Estados Unidos viverá um renascimento sem precedentes desde o boom de 2021. O prejuízo operacional consolidado reflete investimentos pesados no programa Starship e na expansão da infraestrutura de inteligência artificial — não uma deterioração do negócio principal. O motor financeiro da empresa é o Starlink. O serviço de internet via satélite faturou US$ 11,4 bilhões em 2025, alta de 50% sobre o ano anterior, e gerou US$ 4,4 bilhões de lucro operacional, com EBITDA ajustado de US$ 7,2 bilhões. São hoje 10,3 milhões de assinantes em 164 países.

"A SpaceX representa uma das oportunidades mais empolgantes no mercado global de IPOs e está na lista de desejos de vários investidores há anos." — Samuel Kerr, Chefe de Mercados de Capital da Mergermarket.

O Motor que Move Tudo: Starlink

Por trás de toda a narrativa futurista de colonização de Marte e foguetes reutilizáveis, há um negócio muito mais prosaico — e extraordinariamente lucrativo — que é o verdadeiro alicerce do IPO: a Starlink. Com mais de 9 milhões de clientes em 2026, o serviço projeta gerar cerca de US$ 18,7 bilhões, representando 79% do faturamento total. A dependência histórica de contratos governamentais caiu drasticamente, com a NASA representando hoje apenas cerca de 5% das receitas anuais.

A SpaceX comprou recentemente mais de US$ 17 bilhões em licenças de espectro sem fio da EchoStar, permitindo o serviço direto para celular e que smartphones comuns se conectem diretamente a satélites Starlink sem equipamentos especiais. A SpaceX firmou parceria com a T-Mobile nessa tecnologia.

Previsões do Mercado

Analistas de Wall Street têm modelos que projetam crescimento exponencial para o Starlink nos próximos anos. A ARK Invest publicou um modelo abrangente projetando que a SpaceX poderia atingir US$ 2,5 trilhões em valor enterprise até 2030, representando aproximadamente 38% de retorno anual composto a partir da avaliação de dezembro de 2024. Seu trabalho, desenvolvido com a consultoria aeroespacial Mach33, usa simulações de Monte Carlo e identifica três principais vetores de valor. A ARK prevê que o Starlink poderia gerar US$ 300 bilhões em receita anual quando a constelação estiver completa por volta de 2035, representando cerca de 15% dos gastos globais de comunicações. A largura de banda da rede de satélites poderia se expandir trinta vezes em cinco anos, atingindo 200 Terabits por segundo.

Por que o Starlink importa para o IPO: Analistas céticos apontam que valuations acima de US$ 1,25 trilhão são difíceis de justificar apenas pelo negócio espacial. O Starlink transforma a equação: é um negócio de assinaturas recorrentes, altamente escalável e com margens crescentes. É esse fluxo previsível de caixa que permite aos bancos justificar múltiplos de avaliação astronômicos.

Estrutura Acionária e Controle

Elon Musk manteria o controle da empresa após o IPO, com 85,1% do poder de voto, mesmo possuindo apenas 12,3% das ações classe A, devido à estrutura de ações de voto diferenciado. Esse modelo, cada vez mais comum no Vale do Silício, garante que fundadores mantenham controle estratégico mesmo após abrir o capital.

Ele atualmente detém 93,6% das ações da Classe B, que possuem dez votos cada uma, conferindo-lhe 85,1% do poder de voto total na empresa. Esse nível de controle permanecerá acima de 50% após o IPO, permitindo que a SpaceX evite requisitos regulatórios sobre independência do conselho.

A estrutura da oferta em si foi desenhada para criar escassez. A SpaceX deve vender menos de 5% de seu patrimônio no IPO, com até 30% dessa alocação destinada a investidores de varejo. Esse percentual incomum de alocação para o varejo reflete tanto a popularidade da marca quanto o ambiente regulatório mais favorável de 2026.

A participação do Google era de 6,11% no fim de 2025, o que valeria US$ 122 bilhões a uma avaliação de US$ 2 trilhões. Os bancos líderes são Goldman Sachs e Morgan Stanley, acompanhados por outros 20 bancos.

Criptomoedas e SpaceX: Uma Nova Fronteira Financeira

Enquanto Wall Street se prepara para o roadshow tradicional, o mercado de criptomoedas já antecipou o jogo. Exchanges descentralizadas e centralizadas se moveram com velocidade incomum para oferecer ao varejo global exposição ao maior IPO da história, sem passar pelos filtros habituais de corretoras reguladas e bancos de investimento.

A Reserva Oculta: US$ 1,45 Bilhão em Bitcoin

A Space Exploration Technologies Corp. reportou a posse de 18.712 Bitcoin em sua declaração de registro S-1 junto à SEC. O arquivo mostrou que a empresa aeroespacial de Elon Musk detém muito mais Bitcoin do que estimativas anteriores de rastreamento de blockchain sugeriam.

Posição em Bitcoin — S-1 SpaceX

Quantidade: 18.712 BTC

Valor de Mercado: US$ 1,45 bi

Custo de Aquisição: US$ 661 mi

A divulgação reposiciona a SpaceX entre as maiores empresas detentoras de BTC do mundo. Enquanto a Tesla reduziu suas reservas para 11.509 BTC após vendas em 2022, a SpaceX mantém uma posição muito maior. O sinal enviado aos investidores vai além da indústria cripto isolada. Ao incluir oficialmente essas posições em um pedido de IPO, a SpaceX integra o bitcoin em sua arquitetura financeira de longo prazo, a par de outros ativos estratégicos monitorados pelos mercados.

Além dos valores detidos pela SpaceX, outro detalhe do documento chama atenção: a total ausência do Dogecoin. Por vários anos, Elon Musk associou regularmente sua imagem à cripto, que ele chegou a chamar de sua "cripto favorita". Apesar dessa proximidade midiática, nenhum DOGE aparece nas reservas declaradas pela empresa espacial.

Contratos Futuros nas Exchanges Cripto

O fenômeno que mais chama atenção nesse IPO é a velocidade com que o ecossistema cripto se moveu para criar instrumentos de especulação sobre a SpaceX, muito antes da estreia oficial. O produto da Binance, batizado de SPCXUSDT Pre-IPO Perpetual, permite tomar posições no valuation esperado da SpaceX antes de suas ações chegarem à Nasdaq. Na prática, o mecanismo funciona como uma aposta contínua sobre quanto o mercado acredita que a empresa vai valer no momento da estreia, prevista para 12 de junho. Os contratos são liquidados em USDT, uma criptomoeda pareada ao dólar.

O ativo, no entanto, não está disponível para brasileiros, pois a legislação veda a oferta de derivativos fora de plataformas reguladas como a B3.

"Os futuros perpétuos pré-IPO são mais um exemplo de como a Binance está democratizando o acesso a oportunidades de mercado, combinando infraestrutura nativa de criptomoedas com grandes eventos financeiros. À medida que o interesse em listagens públicas continua crescendo, estamos oferecendo aos usuários uma forma mais flexível de se engajar com IPOs antecipados mais cedo", afirmou Shunyet Jan, chefe de Negócios de Spot e Derivatives da Binance.

Os contratos futuros perpétuos da OKX permitem que traders apostem na variação de preço de ativos privados sem deter qualquer fração das empresas subjacentes. O mecanismo replica o modelo já utilizado para criptomoedas: contratos sem data de vencimento, com ajuste periódico de taxas de financiamento entre comprados e vendidos. O preço de referência é derivado de fontes de mercado secundário para ações privadas, um segmento ainda fragmentado e com liquidez limitada.

O Risco de Drenagem de Liquidez do Cripto

Analistas temem que a esperada onda de IPOs de 2026 envolvendo SpaceX, OpenAI e Anthropic possa desviar liquidez dos tradicionais ETFs de Bitcoin à vista. Para os mercados conservadores, a SpaceX está criando um novo tipo de ativo onde o Bitcoin no balanço corporativo não é mais visto como "outro experimento Musk" de 2021.

O crescente número de mercados pré-IPO da SpaceX pode estar tirando capital e, mais importante, atenção das principais criptomoedas. Essa dinâmica representa uma inversão curiosa: o ecossistema cripto, que nasceu como alternativa ao sistema financeiro tradicional, agora canaliza liquidez de volta para um dos maiores eventos do mercado convencional.

Starship, Marte e os Contratos que Sustentam a Visão

Para além dos números do Starlink, a tese de investimento da SpaceX repousa sobre uma narrativa grandiosa: o Starship como alavanca para reduzir radicalmente o custo de acesso ao espaço. A SpaceX argumenta que o Starship é fundamental para reduzir o custo de alcançar órbita em 99% ou mais em relação aos custos históricos médios de lançamento.

O foguete completamente reutilizável Starship permanece no centro da estratégia de crescimento da SpaceX. A empresa planeja iniciar entregas de carga útil em órbita na segunda metade de 2026. A SpaceX espera usar o Starship para lançar satélites de banda larga Starlink a partir da segunda metade de 2026 e seus satélites móveis de próxima geração V2 em 2027.

O Contrato da NASA e a Corrida Lunar

Com contrato de US$ 3 bilhões, a SpaceX foi escolhida pela NASA para participar do programa que pretende levar astronautas novamente à superfície lunar. A Starship se tornou um dos principais projetos da nova corrida espacial entre Estados Unidos e China.

O documento da NASA revela que a SpaceX planeja realizar a primeira demonstração crítica de reabastecimento orbital entre naves Starship apenas em junho de 2026, seguida por um pouso lunar não tripulado em junho de 2027. Esses marcos são considerados essenciais antes de qualquer tentativa de missão com astronautas.

A NASA planeja lançar astronautas ao redor da Lua já em 2026, na missão Artemis II, enquanto a aterrissagem com a Starship está programada para 2027 — um prazo que especialistas veem com ceticismo.

O Contrato Bilionário com a Anthropic

Uma das revelações mais surpreendentes do prospecto S-1 foi um acordo de computação de enorme magnitude. A empresa também divulgou um grande acordo de computação de IA com a Anthropic. O contrato exige que a Anthropic pague à SpaceX cerca de US$ 1,25 bilhão por mês até maio de 2029 por capacidade computacional. O contrato poderia gerar mais de US$ 40 bilhões em receita se permanecer ativo durante todo o seu prazo.

O acordo é mais uma demonstração de como a fusão com a xAI transformou a SpaceX de uma empresa aeroespacial em uma plataforma de infraestrutura de IA. Os planos para o Starship se estendem muito além de lançamentos de satélites. A empresa deseja usar a espaçonave rapidamente reutilizável para exploração de Marte, transporte ultrarrápido na Terra entre grandes cidades, lançamento de centros de dados de IA orbitais e turismo espacial.

Investimento em Starship

Os investimentos em pesquisa e desenvolvimento para o programa Starship foram substanciais. A empresa gastou US$ 3 bilhões de dólares em 2025 e US$ 930 milhões no primeiro trimestre de 2026 no segmento espacial do projeto.

O Renascimento do Mercado de IPOs

O timing do IPO da SpaceX não é acidental. Ele chega em meio a uma recuperação estrutural do mercado de ofertas públicas, após um dos piores ciclos da história recente. Após atingir o pico de 1.035 IPOs em 2021, o mercado de ofertas públicas caiu drasticamente, com apenas 154 IPOs em 2023 e 225 em 2024. A queda foi impulsionada por taxas de juros mais altas, preocupações com inflação e incerteza geral do mercado. No entanto, após a melhoria das condições financeiras, a política monetária menos restritiva e o forte desempenho de IPOs recentes, o volume global de IPOs aumentou 19% ano a ano. O mercado também registrou uma alta de 89% nos recursos captados no terceiro trimestre de 2025.

"Se todos esses negócios se concretizarem, o mercado de IPOs dos EUA pode experimentar um verdadeiro renascimento, cujos primeiros sinais já são visíveis este ano." — Samuel Kerr, Mergermarket

O mercado financeiro global está se preparando para um ano de listagens potencialmente megacapitalizadas nos EUA, lideradas pela SpaceX, com as empresas de inteligência artificial Anthropic e OpenAI também lançando trabalhos preliminares para potenciais IPOs.

A SpaceX representa uma das oportunidades mais empolgantes no mercado global de IPOs. É uma indústria de crescimento genuíno, com a tecnologia espacial sendo vista como uma fronteira-chave tanto na defesa, proliferação de satélites e na infraestrutura tecnológica em geral, incluindo o crescimento de centros de dados orbitais.

O Debate sobre o Valuation: Quanto Vale a SpaceX?

A questão que divide os analistas de Wall Street: como precificar uma empresa que mistura negócios maduros (lançamentos de foguetes), de alto crescimento (Starlink), especulativos (IA) e francamente ainda conceituais (colonização de Marte)?

O Impacto Global e o Legado do IPO

O IPO da SpaceX não é apenas um evento financeiro — é um momento de inflexão na história da exploração espacial, da inteligência artificial e do capitalismo moderno. A janela de alinhamento planetário no final de 2026 marca a tentativa mais ambiciosa da humanidade: o envio das primeiras naves não tripuladas ao Planeta Vermelho. Elon Musk estima em 50% a chance de sucesso no lançamento simultâneo de cinco veículos Starship. Se as aterrissagens em solo marciano, previstas para 2027, forem bem-sucedidas, o caminho para as missões tripuladas na próxima década estará aberto.

De acordo com a carta aos acionistas, a SpaceX planeja usar o capital do IPO para aumentar a taxa de voos do Starship, implantar centros de dados de IA no espaço, construir o Moonbase Alpha e enviar missões a Marte.

Até hoje, o único IPO a superar um valor de mercado de US$ 1 trilhão foi o da gigante petrolífera saudita Aramco, listada em dezembro de 2019 com capitalização de mercado estimada em US$ 1,7 trilhão. A SpaceX almeja superar esse marco histórico na sua estreia. Alguns analistas e observadores disseram que valuations acima de US$ 1,25 trilhão são difíceis de justificar, com base em relatórios financeiros anteriores que mostravam receita vindo principalmente do Starlink e queima de caixa pesada da xAI, que antes da aquisição gastava em média US$ 1 bilhão por mês.

A Reuters informou que a SpaceX gerou cerca de US$ 8 bilhões em EBITDA sobre receita de US$ 15 bilhões a US$ 16 bilhões em 2025. Analistas projetam que a SpaceX pode produzir até US$ 10 bilhões em EBITDA durante 2026, embora essa estimativa dependa fortemente da contribuição de perdas da xAI.

Para o investidor brasileiro: Apesar do entusiasmo global, brasileiros não podem negociar os contratos pré-IPO da Binance ou OKX. Após a listagem na Nasdaq, será possível acessar as ações via BDRs (Brazilian Depositary Receipts) ou por meio de corretoras internacionais autorizadas. O interesse do mercado local é alto, mas a regulação protege o varejo de instrumentos de alto risco antes da precificação oficial.

OpenAI e Anthropic também estão considerando IPOs em 2026, com valuations entre US$ 750 bilhões e US$ 830 bilhões e cerca de US$ 350 bilhões, respectivamente. Se todos esses negócios se materializarem, os mercados de capitais globais testemunharão uma concentração inédita de megaofertas em um único ano.

O Custo de Sonhar Grande

A SpaceX chega à bolsa como uma empresa paradoxal: financeiramente sólida em seu core (Starlink), mas carregando um peso imenso de apostas futuristas que ainda não geraram receita. O prospecto S-1 revela uma empresa madura onde o negócio principal sustenta as ambições visionárias — e é exatamente essa dualidade que tornará o roadshow tão fascinante.

O mercado de criptomoedas, ao criar instrumentos para especular sobre o IPO antes mesmo do protocolo oficial, demonstra uma característica estrutural da nova economia digital: a demanda por exposição a ativos de crescimento é insaciável, e onde há demanda, a inovação financeira ocorre instantaneamente, sem esperar pela burocracia regulatória tradicional.

Para Elon Musk, o IPO representa algo maior do que capital. Com o controle de voto garantido independentemente da diluição acionária, ele terá acesso a dezenas de bilhões de dólares sem ceder poder. É o modelo perfeito para financiar uma visão que ele mesmo descreve como a mais importante da história da humanidade: tornar nossa espécie multiplanetária.

Se vai dar certo, os mercados — e a humanidade — descobrirão em breve.

Escrito por: Equipe Editorial Saldo e Vida Conteúdo focado em transparência financeira e bem-estar integral.

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